写作《投资理论读书笔记》小技巧请记住这五点。（精选5篇）

更新日期:2025-08-24 00:44

写作核心提示：

写一篇关于投资理论读书笔记的作文，需要关注以下几个关键事项，以确保笔记既有深度又能体现你的理解和思考：
"1. 明确目的与读者 (Define Purpose and Audience):"
"目的:" 你写这篇读书笔记是为了什么？是为了个人学习、课程要求、与同学/同事交流，还是为了将来复习？明确目的有助于你决定记录的重点和深度。 "读者:" 虽然读书笔记主要是给自己看的，但如果要写成一篇作文分享，就要考虑你的读者是谁（老师、同学、潜在投资者等）。读者背景会影响你写作的语言风格和侧重点。
"2. 精准选择核心内容 (Select Core Content Carefully):"
"抓住主线:" 投资理论书籍通常内容丰富，不可能面面俱到。你需要抓住作者的核心论点、关键理论框架、主要模型或方法。 "区分主次:" 区分哪些是基础概念，哪些是关键论证，哪些是延伸观点或案例。优先记录和阐述核心内容。
"3. 体现深度理解而非简单摘抄 (Demonstrate Deep Understanding, Not Just Copying):"
"用自己的话复述:" 尽量避免直接大段引用原文。用自己的语言解释概念、阐述观点，这能证明你真正理解了。 "解释原理:" 不仅要说明“是什么”，更要解释“为什么”。例如，解释某个理论成立的

《简明财务分析：数据背后的商业模式与投资价值》读书笔记

大家好，今天我们一起来读一下饶刚的《简明财务分析：数据背后的商业模式与投资价值》。

全文将从四个维度展开：

1、价格、价值与基本面关系

价格受基本面、市场、心理等很多因素影响，但最终受价值影响，而价值又由公司基本面决定。因此，基本面是价格的必要条件，而非充分条件。财务分析是基本面的重要组成部分。

2、投资定义

（1）橡树资本-霍华德·马克斯定义

投资是面向未来的安排，今天布置好投资组合，希望接下来几年发生的事情让我们获利。

投资人的工作是与资产价格打交道：一是评估现在的资产价格处于什么估值水平；二是判断未来资产价格如何变化；三是做出是否投资、何时投资以及投资多少的决策。资产价格由基本面和心理面决定。

（2）作者定义

投资是在基本面、市场面和心理面三个层面上的活动，“三碗面”，互相影响，互为因果，你中有我，我中有你，投资的初始行动和最终结果都在市场面完成。

投资可以定义为生活在基本面、决策在心理面、行动在市场面的活动。

基本面包括政治、经济及企业层面，由现金流大小、现金流的风险（不确定性）、预期增长水平和效率决定。

市场面是资产价格的表现，由市场供求关系决定。

心理面包括心理状态、风险偏好、情绪、群体心理等因素。

3、企业价值计量

（1）相对估值法

相对估值法理论基础：一价定律。一样的东西应该有一样的价格，即具有相同风险和收益特征的金融资产应该有一样的价格。

局限性：利用相对估值法进行估值时，我们会认为价格与价值是一致的。

（2）绝对估值法

绝对估值法：任何股票、债券或企业的价值都将取决于其未来年度剩余年限的现金流入与流出，以一个适当的利率加以折现后所得的期望值。

局限性：权益资产未来现金流预测复杂；折现率取值看似简单实则复杂；永续值难以确定却影响大。

（3）“四维评级”动态估值法

四维评级是通过对成长空间、竞争格局、护城河和经营绩效四个维度进行评价，聚焦于收益增长和实现收益增长的可能性。

动态估值法是DCF的一种变形，核心是预测目标公司未来3年的净利润(FY1—FY3)，先根据四维评级结论评估目标增长率与护城河得出主观PE（经验法），然后以该PE与FY3（或者FY1—FY3加权）相乘得出永续价值，再将3年盈利与永续价值折现，折现率采用经验系数法。

4、财务分析七步法

第一步：看营收数据

又分为了四个小点：1）看收入、净利润判断企业规模；2）看收入、利润历史发生过程；3）看盈利质量；4）进行收入利润预测。

第二步：看成本费用构成

主要通过毛利率判断业务盈利能力以及企业相对竞争能力，并分析公司期间费用率的情况。

第三步：看增长

即分析历史收入、利润的增长情况。

第四步：看业务构成

拆到每个具体产品的收入、成本和毛利，以及构成收入的明细产品销售数量和价格。

判断企业收入、利润增长来源，是通过增加数量、提高价格或者降低成本。

第五步：看资产负债

资产需要分析：资产总额、资产构成，将资产拆分为经营性资产和非经营性资产。

负债需要分析：负债总额、有息和无息负债、资产负债率，将负债分为经营性负债和非经营性负债。

第六步：看投入产出

（1）固定资产分析

第一个指标：1元收入需要投入的固定资产。

第二个指标：1元收入需要投入的长期资产。

固定资产=资产负债表上的固定资产+在建工程+工程物资-固定资产清理。

长期资产=固定资产+资产负债表其他长期经营资产（无形资产+开发费+使用权资产+商誉+长期待摊）。

（2）投入资金分析

WC=应收账款和票据+预付账款+存货+合同资产-应付账款和票据-预收账款-合同负债。

WC是投入，产出就是收入，所以衡量WC投入产出效率的指标是：1元收入需要的WC=WC÷销售收入。

新增WC：本年WC-上年WC，代表企业在经营中本年需要新投入的资金数。

WC决定因素：一是商业模式；二是WC由行业态势和企业地位决定。

（3）人员分析

主要包括人均收入、人均归母利润、人均扣非利润、人均薪酬、人均固定资产等的分析。

第七步：看收益率

核心指标是ROE、ROA、ROIC

5、非财务信息八问

靠什么赚钱？顺风还是逆风？空间有多大？竞争格局好不好？有什么优势？管理层行不行？风险在哪里？未来会怎样？

6、小结，作者的财务分析框架

“四经”“四维”“两方向”。“四经”是指能力、资源、质量、风险。“四维”是指生意、行业、人、环境。“两方向”代表过去和未来。

以上就是《简明财务分析：数据背后的商业模式与投资价值》的读书笔记，欢迎大家交流探讨。

我从达尔文那里学到的投资知识---读书笔记

前言：6月份阅读了樊登老师推荐的《我从达尔文那里学到的投资知识》，这本书是由新加坡那烂陀资本（Nalanda Capital)的创始人普拉克·普拉萨德所著，他于2007年创立那烂陀资本，专注投资印度上市公司，管理资金规模约50亿美元，自成立以来实现了 近20%的年化回报率。他对进化论感兴趣并深度研究，并把进化论运用到他的投资实践中，本书就是展现他在投资实践及思想上的深刻洞察力和卓越才华，投资思想耳目一新又让人印象深刻，简单好懂，学完马上可以用到投资实践上。

本书内容分为三部分：

第一部分 规避重大风险

第二部分 以合理的价格购入高质量的企业

第三部分 不轻易买入，更不轻易卖出

一、如何规避重大风险

先从第一部分内容开始，这个章节是为我们投资排雷，规避重大风险。投资首先考虑的不是赚多少钱，而是考虑风险有多高。学会赚钱之前，先学会避免赔钱。

两种投资方式你应该采用以下哪一种投资策略？

选择1、遍地撒网：大量投资，以免错失盈利的良机并相应的承担部分投资失败的后果。

选择2、重点捞鱼：非常挑剔，以避免进行不当投资，哪怕代价是错过一些黄金投资机会。

这个问题的答案，作者在进化论中寻求到了答案。

巴菲特提出了两条著名的投资准则：

准则1.永远不要赔钱。

准则2.永远不要忘记准则1。

他所表达的是：一定要规避重大风险，不要犯第一类错误，不要去做赔钱可能性大于赚钱的投资，投资者首先考虑的是风险而非回报。

作者提出必须规避的几种企业风险：

1、小心提防三类企业：罪犯、骗子和大忽悠

2、拒绝处在转型困境中的企业。

3、学会躲债。作者是无杠杆的忠实提倡者，要求企业零负债率。负债规模小于0.3.

4、远离“并购狂”。有数据表明：70%-90%的企业并购都是失败的，有83%的并购交易未能创造出价值。另外还有一项是并购产生的机会成本巨大。

5、那烂陀偏好稳定、走势可预测且相对“无聊”的行业，不喜欢新兴的快速变化的行业。

6、不喜欢国有企业，国际巨头的上市子公司。

二、以合理的价格购买高质量企业

筛选条件1：5-10年已动用资产回报率高于20%

已动用资本回报率（ROCE）成为筛选高质量企业投资企业的首要考虑因素。已动用资本回报率就是企业的经营利润，占已动用资本总额的百分比。

非金融企业的已动用资本回报率：

已动用资本回报率===息税前利润/(净营运资本+固定资产净值）

====息税前利润/（（流动资产-现金）+（非流动资产-非流动负债））

作者通过生物进化论的理论得出“选一赠多”的企业特质，而已动用资本回报率就是这个“选一赠多”的特质。选择这一特性的优点在于：

1、可持续保持较高的已动用资本回报率约等于十分优秀的管理团队。

2、可持续保持较高的已动用资本回报率有望获得更强劲的竞争优势。

3、可持续保持较高的已动用资本回报率的企业能妥善进行资本分配。

4、具备较高的已动用资本回报率的企业的企业，可以在挑战业务风险的同时，免受财务风险的困扰，进而提高业务成功率。

作者那烂陀公司在投资风险筛查时，已动用资本回报率历史数值长期5-10年低于20%的企业，会被他们无情的拒绝。

筛选条件2：企业的“稳健性”，企业必须“先稳健后发展”

那烂陀公司通过直接衡量“稳健性”，间接评估企业的“可进化性”。用一个词来概括稳健性投资的秘密，那就是“安全边际”，给企业开出合理的价钱就是对自己最好的保护。作者借用“稳健”一次，将安全边际延伸到企业的许多其他方面：通过要求企业具备较高的已动用资本回报率和竞争壁垒，从而寻求企业质量上的安全边际；通过要求企业无债务，从而寻求企业财务实力上的安全边际；通过要求企业多元化经营企业其客户和供应商，从而在议价能力上寻求安全边际；通过重点投资变化缓慢的行业，从而在经济收益上获得可持续性。

我们知道，那些风险极低且质量卓越的企业，市场认可度非常高，也就决定了我们不可能低价购入它们的股份。毕竟市场不是傻瓜，它对这类企业的反应几乎总是十分敏锐的，但也并不是始终保持敏锐。所以我们要做的就是等，等到我们认为合理的价格出现。

什么样的价格称得上“合理”呢？那烂陀持股企业的滚动市盈率中位数为14.9，我们以低于股市指数25-30%的价格购入我们认定的优秀企业的股票。

近因和终极因

近因：那些解决“如何”的问题

终极因：解决“为什么”的问题

对于投资的公司来说，影响公司股票长期增值的终极因是企业长期的经营质量和业绩；而导致股票波动的近因有：宏观经济因素、市场相关因素、主题因素和公司特定因素。那烂陀对股票市场的看法是：全球性事件可能会影响高质量企业的股票价格，但不会影响其业务实力；在全球金融危机期间，投资者抛售股票的行为，对我们而言，不是问题而是机会。这些高质量企业的市场估值可能会受到打击，但不会影响其内在价值；在股价动荡下跌时期选择不投资的机会成本，远远超过任何由于名义损失而造成的短期痛苦。那烂陀投资大获成功，部分原因是我们在市场恐慌时的大胆买入，但更主要的原因是，那烂陀不愿意以任何价格出售一家伟大企业的股票。

以合理的价格购买高质量的企业，这项投资策略听起来不错，但实践中却很难落实。主要原因在于，高质量企业的股票很少会以公道的价格出售。在大多数时候，股票市场在价格方面都表现得十分精明，然而只有在近因脱离终极因的时候，股票市场才可能以相当优惠的价格像我们提供购入伟大企业股票的机会。这种千载难逢的机会，也被我们称之为“新闻信息误导”的直接结果。

筛选条件3:投资是一门历史学科，那烂陀会在投资一家企业前完成下列任务：研究其历史以了解其财务状况、评估其经营战略、衡量其竞争地位，最后再对其进行“赋值。”

筛选条件4：作为投资者，我们每天都被各种信号炸弹狂轰，而且其中有许多都是“不诚实”的，比如企业发布的新闻，管理层会议和采访、投资者会议和盈利预期。所有这些信号都在试图给投资者留下良好的印象，而且其产生成本通常很低。我们应该忽略此类“不诚实”的信号。

根据扎哈维的“不利条件原理”，生产成本很高的信号通常是比较“诚实”的，接受者可以采信；而“成本”可能指的是产生信号所需的额外资源，或者是可能增加的死亡风险。

同自然界一样，我们需要完全根据企业高成本的诚实信号来做出决策。此类信号包括企业的历史经营表现和财务业绩，以及来自供应商、客户、竞争对手、前雇员和行业专家的第三方“小道消息”。

二、不轻易买入，更不轻易卖出。

那烂陀投资原则，即为格兰特-库尔滕投资法（GKPI),具体原来如下：当我们发现在长期内不会从根本上改变其经营特性的优质企业时，就应该充分利用其业务不可避免的短期波动作为购入的良机，而非抛售。

格兰特-库尔滕投资法要求我们持有长期内不会从根本上改变其经营特征的高质量企业。对于那烂陀来说，高质量企业的关键特性包括：出色的经营和财务记录、稳定的行业、高治理标准、较高的竞争壁垒、不断增加的市场份额，以及较低的商业和财务风险。

那我们如何利用格兰特-库尔滕投资法来购买高质量企业的股票呢？答案就是股价的短期波动。但是对于这些高质量企业的股票，股市可不是傻子，它几乎永远都不可能给我们放出一个“相当有吸引力”的价格。但是也有极少数情况下，那些没有遵守格兰特-库尔滕投资法的投资者，会屈服于暂时性的宏观、行业或企业自身问题的压力，而在低价抛售优质企业的股份。理论上说这种情况不会经常出现，也不应该发生，所以只要它一出现，我们就会全力以赴的买进。

格兰特-库尔滕投资法要求我们不轻易买入，更不轻易卖出，这就是那烂陀的黄金原则，而且它也给那烂陀带来了丰厚的收益。

如果格兰特-库尔滕投资法要求我们不要轻易卖出股票，那么我们出于什么原因而决定出售呢？答案是只有当企业的资本配置及其糟糕或遭受了不可挽回的损失，那烂陀才会破例出售其股份。

对于现在A股中投机盛行，量化横行的形势下，格拉特-库尔滕投资法或许是一个破局的好办法。

后记

从化石中挖出的黄金投资准则：为何优秀的企业将持续保持优秀，而不够优秀的企业将继续表现不佳。停滞是商业的默认状态。

论据1：作者在企业界长达30多年的工作经历的经验论证。

论据2：财富500强企业的命运证明，优秀企业保持优秀的时间，远比我们想象的要长得多。而随着时间的推移，对一家不那么优秀的企业而言，突然变优秀的概率也微乎其微。

论据3：根据不断攀升的行业集中度得出的结论，结论如下：

1、大部分行业中都会存在少数大获成功的巨头公司。

2、强者愈强：这些成功的行业巨头正在变得越来越成功。

3、弱者愈弱：行业内实力比较弱小的公司也正在变得越来越弱。

赢者通吃的现象越来越明显。

论据4：从一项长达90年的研究中得出的经验教训。

间断平衡理论的一个关键要素是，波动不等于“突然的质变”，在长时间的停滞期内，生物体的性状确实有变化，但都在有限的范围内。

而那烂陀投资理念的一个关键你因素是：不把股票价格的波动和企业的质变混为一谈。在长期的停滞期内，虽然股票价格会有所波动，但优秀企业的本质特征会保持在一定的合理范围内。

所以格兰特-库尔滕投资法的要义：当投资者找到那些在长期内不会从根本上改变其特征的高质量企业时，就应该利用其经营过程中不可避免的短期波动，抓紧购入其股份，而不是出售。

那烂陀不急于抛售的其他原因

原因1：谁最有钱，那些从来不抛售资产的人最有钱。

原因2：有证据表明，长期优质企业的股票资产能赚钱（很多钱！）

原因3：无懈可击的创富公式：以合理的价格购入“非凡”企业的资产，并永远持有它们，这令巴菲特成为世界最富有人之一。

原因4：从复利中获益的唯一方法就是长期持有投资。

原因6：我欣赏那烂陀持股企业的所有者。

投资本应是一种枯燥乏味的职业，基金经理需根据自己的智慧、本能或洞察力，就股票买卖做出不带个人感情色彩的理性判断。而投资行业的最大乐趣，就是可以了解并与巴菲特，普拉克·普拉萨德，查理·芒格这样的优秀企业领导人建立联系并吸取他们身上的智慧让自己变成更有智慧的人。

“复利”的神秘之处，不在于它能生成某个大的数字，而在于它在很长一段时间之内都不会生产很大的数字。